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武汉货运,如果有稳定的现金流,就把供应链金融证券化了吧!

采编来源:武汉货运信息部 发布编辑:武汉货运公司 发布时间:2018年03月21日 点击率:我要联系

武汉货运,如果有稳定的现金流,就把供应链金融证券化了吧!

  当“资产证券化”与“供应链金融”相遇,会碰撞出怎样的火花?从去年八部委联合发布《关于金融支持工业稳定增长调结构增效益的若干意见》,强调稳步推进资产证券化发展的指导思路以来,供应链金融市场对于资产证券化这片“蓝海”的情绪一直很高涨。

  在一些业内人士看来,资产证券化可谓给融资市场带来了一场革命,如果再与供应链金融结合,对金融市场产生的冲击力可能无法估量。中国资产证券化市场孕育着万亿甚至数万亿规模,而迄今为止发行项目所募集资金仅仅1000多亿元,未来发展空间巨大,或许供应链金融新思维有望加速资产证券化驶入发展快车道。

  ABS春天要来了

  资产证券化,全称Asset-backed Securities(ABS)。

  ABS是指以基础资产未来可产生的稳定现金流为支撑,通过标准化产品设计进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的融资活动。

  举个例子,假如A有一笔定期存款在银行,要下个月才到期,但明天iPhone8就开售了急需现金。这时有两种做法,第一种做法是今天就把定期存款取出来,但只能从这笔定期存款得到活期存款的收益;第二种做法则是将自己的存折给朋友看并向他借钱,告诉他偿还的资金来源就是下个月到期的定期存款。第二种办法原理上类似ABS,其中下个月到期的定期存款就是未来产生现金流的基础资产。

  理论上,任何能在未来产生现金流的权利都可以成为ABS的基础资产——债权(信用卡贷款、房贷)、未来收益权(未来某个项目产生的收益,如未来一段时间某条高速公路的通行费)、租金(房租、地租等各种租赁费用),等等。

  摇滚歌手大卫·鲍伊曾经在1997年将他在1990年之前录制的25张唱片作为基础资产,然后以这25张唱片未来产生的销售和使用版权费、许可使用费收入进行还本付息,发行了平均偿付期为10年,收益率为7.9%的ABS,成功融资5500万美元。

  根据中债官网的数据,企业发行的ABS占比还比较小,与地方政府债和地方企业债相比差距很大。

  美国ABS占债权市场比重为四分之一,而我国只有1%到2%。全球第二大经济体中国与第一名美国在ABS上的巨大差距,昭示ABS春天必然到来。

  供应链金融与资产证券化是天作之合

  可进行证券化的资产需要满足一定的条件,如未来可预期的现金流、确定的支付方式、分期偿还以及较低的违约率等,那么供应链融资资产是否满足这些条件?

  1.从基础资产而言,供应链主要是应收账款及实体资产未来收益权。前者有信用限制和相对确定的回收期限,后者主要靠销售获得回款,在还款期大致可以确定的基础上,两种资产都能确保未来收益的流入。另一方面,无论是基于核心企业的应收账款,还是指定仓库中资产的收益权,都有一定的市场价值,如果融资企业的还款出现困难,银行可以出售资产以弥补贷款的损失。

  2.从期限方面看,企业的资金一直处于循环利用的过程中。应收账款不断地发生与偿还,企业在一定时间内有一个稳定的预算,应收账款每期偿还的数额相对稳定。而以销售回款为基础的存货模式和应付账款模式中,假定一定时间内的需求不变,企业销售额也保持一定,则每期的偿还数额也有保障。三种情况下,均能符合证券分期偿还兑付的特性。

  3.从企业资质来看,核心企业多为规模较大的企业,还款能力较强,其应收账款违约的可能性比较低。而中小企业以货品收益权为抵押,使银行的贷款获得了一定的担保。总体而言,两种资产的违约率相对较低,银行的贷款收回是有一定保障的。
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